À la santé de votre portefeuille!

En dressant le bilan du premier semestre 2020 au travers des 100 fonds ayant le mieux performé, notre confrère L'Echo arrivait à une moyenne de 15%, gonflée par la technologie (+20,1%) et les valeurs aurifères (17,8%). En affichant 15,6%, le secteur de la santé se situe donc un peu au-delà de la moyenne. Laquelle occulte des performances très diverses, comme en témoignent les trois fonds présentés ici, également fort différents dans la composition de leur portefeuille. À tout seigneur, tout honneur. Le Crédit Suisse Digital Health Equity Fund est géré à Zurich, mais est de nationalité luxembourgeoise, comme la majorité des fonds vendus en Belgique. Ce fonds est très récent, puisque lancé en décembre 2017 ; le titre en euro ne date même que de septembre 2018. Ses actifs frisent toutefois déjà les 4 milliards d'euros. Ils sont à plus de trois quarts constitués de valeurs américaines et pour quelques pour cent de japonaises, chinoises, suisses... Quelles actions dans le portefeuille? Le trio de tête, avec chacune un peu plus de 3,5% du total à fin août: NovoCure, Guardant Health et Dexcom. Avec un peu moins de 3%: Livongo Health, Exact Sciences et Teladoc. Quelques précisions sur les trois premières de ces entreprises, mais aussi sur leur évolution boursière, car l'investisseur en tirera une leçon utile. Fondée en 2000, NovoCure a mis au point un traitement des tumeurs cancéreuses par champs électriques, le Tumor Treating Fields. Cotée sur la Bourse technologique Nasdaq, l'action fut assez chahutée ces deux dernières années, mais son parcours reste brillant: elle est, en chiffres ronds, passée de 20 dollars en automne 2017 à un sommet actuel de près de 130 dollars. Également axée sur la lutte contre le cancer, Guardant Health se situe plutôt au niveau de la prévention, par le biais de tests sanguins. Le titre vient de renouer avec ses sommets de l'été 2019, à une bonne centaine de dollars, l'introduction en Bourse d'octobre 2018 s'étant faite à 19 dollars. Il est vrai que le cours avait déjà gagné 70% le premier jour de cotation! Et frisait les 100 dollars dès le printemps suivant. Un départ en fanfare donc, suivi d'une consolidation. Parcours inverse pour DexCom, plus largement connue en Europe grâce à son système de mesure continue du glucose DexCom G5 Mobile, compatible Android et Apple. L'action n'a décollé qu'à la fin 2012, après avoir longtemps stagné un peu au-delà de la barre des dix dollars, mais elle flirta avec les 100 dollars en été 2015. Elle flancha ensuite et ne retrouva ce niveau qu'en été 2018. C'était reculer pour mieux sauter, puisque l'action a flambé à 435 dollars en juillet dernier! Si l'on a détaillé l'évolution de ces actions, c'est pour souligner leur caractère erratique. Et, dès lors, le risque qu'il y a pour l'investisseur particulier d'acheter ou de vendre au mauvais moment, même s'il a eu la chance de repérer la " bonne action " grâce à une lecture opportune. On ne peut que conseiller l'achat d'un fonds pour investir dans un domaine spécifique. Le Digital Health a en tout cas rempli son contrat: après une performance de 29% en 2019, le cours est en hausse de près de 41,2% depuis le début de l'année! Revers de la médaille: une volatilité très élevée. En clair, il connaît des écarts de cours importants et est de ce fait classé en catégorie 7, la plus risquée. La plupart des fonds d'actions sont classés 6. Un " risque " toutefois superbement rémunéré! Venons-en à deux fonds directement proposés par deux banques belges, BNP Paribas Fortis et KBC. Comme son nom l'indique, le BNP Paribas Health Care Innovators " offre une exposition aux soins de santé en mettant l'accent sur les entreprises qui conçoivent des technologies innovantes ou qui en bénéficient ". Et le fonds explique: " Presqu'aussi rapide que dans le secteur des technologies de l'information, l'innovation dans le secteur de la santé permettra d'améliorer significativement le traitement des patients et les services qui leur sont offerts, tout en contribuant à tempérer le coût des soins de santé. " En réalité, le portefeuille du fonds est largement axé sur de grandes valeurs classiques, avec les géants pharmaceutiques suisses Roche (7,6% du total) et Novartis (5,9%) en 1ère et 3e place, entre lesquels s'immisce United Health (7%), groupe américain actif principalement dans l'assurance et les services de santé. Le cours a été multiplié par neuf en dix ans (et par plus de 600 en 30 ans!). Coté à la Bourse de New York, UH pèse plus de 300 milliards de dollars. Ce trio est suivi par les groupes pharmaceutiques Bristol Myers Squibb, AstraZeneca et Eli Lilly. Un titre moins classique en 9e position: Hologic, fabricant américain de matériel de diagnostic, notamment. Le portefeuille est très concentré: les dix premiers postes pèsent plus de la moitié du total. Il est à quelque 60% investis en Europe (contre 80% pour les deux autres fonds cités ici) et pour un quart en valeurs européennes. Les performances du Paribas Health Care Innovators sont, sur dix ans, assez modestes par rapport à celles de ses pairs. Il est toutefois mieux classé depuis 2018, avec un return un peu supérieur à la moyenne, après avoir été franchement à la traîne de 2015 à 2017. Le cours a progressé de 6,2% depuis le début de l'année. Compte tenu du fait qu'elles sont exprimées en dollar, sa devise de référence, et qu'elles sont un peu inférieures en euro, les performances historiques du KBC Equity Fund Medical Technologies sont très proches des précédentes, soit 12,1% en moyenne annuelle sur trois ans et 14,4% sur dix ans, contre respectivement 10,3 et 13,4% pour le fonds de BNP Paribas. Le portefeuille est également très concentré, avec 56% du total pour les dix premières valeurs. Par contre, il n'est guère investi dans le médicament, mais plutôt dans des fabricants d'appareils médicaux. Même si le premier poste est United Health, cité plus haut, avec plus de 9% du total, et qu'il est suivi de près par le groupe pharmaceutique Abbott Laboratories. Vient ensuite Medtronic, fabricant de matériel basé à Dublin, en Irlande. Ce n'est pas vraiment une success story, aussi vrai que le cours a à peine doublé en 20 ans... Danaher (4e), Edwards Lifesciences (7e) et Stryker (10e) font meilleure figure. On relève également Philips, dorénavant fabricant d'équipement médical, en 9e position dans le portefeuille. Exprimé en euro, le cours est en repli de 0,5% depuis le début de l'année.